Yale Endowment

Yale Endowment kallas den stiftelse som till cirka 35 procent årligen finansierar det världsberömda universitetet Yale i USA. Eftersom stiftelsen står för en så stor del av de årliga intäkterna är det av yttersta vikt att stiftelsen kan leverera en god, jämn avkastning varje år. För drygt 20 år sedan började stiftelsen tillämpa sunda, men i placeringssammanhang ovanliga principer. Principen kan sammanfattas som en bred portfölj med fler tillgångsklasser än enbart obligationer och aktier som är det vanliga för stiftelser av denna typ. Man placerar relativt sett mer i tillgångsklasser som är underanalyserade eller svårtillgängliga, och relativt sett mindre i tillgångsklasser som är lättillgängliga och väl genomlysta (som aktier). Konkret innebär detta en ”upp-och-nedvänd” portfölj jämfört med de flesta stiftelser. Dessutom är kassaflödet från tillgångarna extremt viktigt. Från en börsportfölj vet man inte alltid vad den årliga utdelningen blir. På en skogsfastighet bestämmer du det själv. Därför äger också Yale tiotusentals hektar skog, bland annat i Baltikum där våra skogsfonder också investerar.

Se en intervju med David Swensen, förvaltare av Yale-stiftelsen

Yale-portföljen under 2010

De reala tillgångarna är främst fastigheter, skog, olja och gas. Denna princip, med en stor del alternativa tillgångar, nästan 70% betraktas som Alternativa Investeringar, har producerat en hög och jämn avkastning:

Avkastning

De senaste 20 åren har Yale Endowment haft en avkastning på 15,9% i snitt per år.